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快三1分彩 东方基金薛子徵:建议逐步增配兼具基本面与估值优势的顺周期板块

  2020年下半年以来,大盘指数冲高盘整,波动幅度明显加剧。经历了二季度的慢涨行情后,A股指数在7月出现了集体暴动,成交规模连续17个交易日破万亿,沪指也在半个月内拉升400点,创下2018年以来新高;创业板指更是直逼3000点,重返5年高位。而从7月下旬开始,市场进入高位盘整,截至9月中旬,指数的宽幅震荡已经持续2个月,两市成交量也逐渐回落至万亿以下。

  展望后市,东方基金薛子徵认为快三1分彩,对于短期调整无需过度悲观快三1分彩,四季度市场暂无系统性风险快三1分彩,且中期上行逻辑依旧成立。配置结构上,建议逐步增配兼具基本面与估值性价比的顺周期板块。

  对于近期市场调整,薛子徵表示,流动性预期变化是主因,外围扰动又进一步加剧了回调压力。三季度股市冲高后持续调整的核心原因有以下几方面:宏观层面,随着国内疫情防控成果显现,货币政策逐渐回归常态化,利率中枢较二季度明显抬升,流动性预期边际收紧;微观资金层面,科创板一周年解禁、创业板注册制相继到来,中芯、蚂蚁等巨头上市,引发了关于资金需求加剧的担忧;监管层面,7月指数集体暴动以及近期创业板低价股的炒作引发了监管层的关注,在窗口指导下市场风险偏好有所回落;此外,包括美股等在内的外围扰动,又加剧了市场的调整压力。总结来看,来自宏微观的流动性压力,是导致7月中旬之后市场持续回调的主因,期间又以医药、半导体等强势板块回调最为明显。

  “对于市场调整无需过度悲观,基本面恢复+增量资金入市的中期逻辑依旧成立。”薛子徵指出,三季度以来市场的持续盘整,引发了不少投资人担忧,而在我们看来,市场中期上行动力依然存在。

  就基本面与流动性的组合来看,薛子徵表示,前期市场担忧的主要来自于经济复苏后,货币政策超预期退出的风险。但一方面,利率上行最快的时候已经过去,另一方面,支持实体经济、扶持中小微企业等宽信用政策仍在发力;接下来的四季度不大可能出现类似19Q2货币、信用双紧的情形,而更可能是基本面延续恢复+流动性合理充裕的宏观组合。

  与此同时,过去1年增量资金入市的趋势并未终结,据东方基金测算,7月偏股基金发行创单月历史新高,且8月以来仍保持单周数百亿的发行规模;而在基本面优势叠加汇率升值预期背景下,外资在中长期大概率仍将维持增配。

  因此,薛子徵认为,对于短期调整无需过度悲观,四季度市场暂无系统性风险,且中期上行逻辑依旧成立。配置结构上,薛子徵建议,逐步增配兼具基本面与估值性价比的顺周期板块。虽然流动性系统性收紧的风险较低,但从市场驱动因素来看,单纯依靠流动性全面拔估值恐怕难以为继。在市场分化如此悬殊背景下,短期基本面与估值性价比的重要性在提升,考虑到宽信用持续发力,内外部经济复苏的趋势至少将持续到明年上半年,因此在当前调整期内,建议逐步增配兼具基本面与估值性价比的经济顺周期中上游板块,下阶段看好低估值金融、地产、化工、造纸、航空以及工程机械、汽车零部件等方向。另一方面,消费、医药等核心赛道景气趋势仍在,且与海外龙头相比,估值也并未明显泡沫化,若相关优质资产再度出现回调,则仍是中期布局的机会。

(文章来源:环球财富网)